在百年未有之大变局的后疫情时代，在国内外经济增速放缓的宏观形势下，2021年是一个特殊年份，即是国家十四五规划的开局之年，也是碳达峰、碳中和“双碳目标”实施的元年。

于环保产业而言，进入2021年，一方面，国家低碳节能、绿色发展、环境保护，顶层污染治理大方向不变，我国环保产业基本面向好；另一方面，经过2018年的产业寒冬，2019年的国资混改潮，2020年的新冠疫情冲击，产业间“国资主导民企配套”分化格局已显，每家环企处境冷暖不均，几家欢喜几家忧愁。

在环境企业前20强中，高能环境（603588）作为为数不多的上市民企，纵观近几年发展，既没有深陷债务危机，成为财务罕见健康的“佼佼者”，也没有在这波国资混改、央企大举进驻产业格局中“迷失自我”，反而后疫情时代表现出强大经营韧性，通过技术、人才、管理创新，不断续写经营辉煌。

连续7年高速增长，上半年净利同比增45%至3.91亿元

8月17日晚间，高能环境如期公布2021年上半年业绩。

报告显示，公司上半年实现营业收入33.71亿元，同比增长28.53%；归母净利润3.91亿元，同比增长44.91%，业绩指标超出市场预期。

这是继2014年上市以来，连续7年保持30%+的高增长战绩，也是环保20强中少见的上市民企，既未被产业寒冬和疫情的危机形势打倒，还能从“高手林立”的国资、央企中上位出圈。

这种超出市场预期的稳步增长，也获得券商机构和基金一致青睐。

截止到8月12日，6个月内共有18家券商对高能环境今年表现给予肯定，其中，12家机构推荐“买入”，3家机构“增持”，1家机构“强烈推荐”，1家机构“跑赢行业”。

截至6月30日，今年二季度共有13只基金重仓持有高能环境，持股市值2.86亿元，比上季度末增加1.18亿元。

对于净利润增幅超4成，高能环境称，主要由于上半年，公司重点板块固废危废资源化利用业务开展顺利，收入及利润较上期均有较大增长，同时垃圾焚烧发电项目，较上年同期运营数量增多。

分业务板块来看，今年上半年，高能环境旗下的固废危废资源化、固废危废无害化、生活垃圾处理以及环境修复四大业务板块“齐头并进”，各有突破。

其中，固废危废资源化和生活垃圾处置业务板块“后来者居上”，增幅非常显著，实现营业收入分别为11 亿元、 4.69 亿元，同比增长了219.34%、195.91%，贡献了公司绝大多数利润。

减污降碳大背景下，固废危废资源化战略加速实施

固废危废资源化作为我国大宗固废综合利用一环，被市场普遍看好。

今年3月，发改委发布《关于“十四五”大宗固体废弃物综合利用的指导意见》，通知指出，到2025 年实现新增大宗固废综合利用率60%，建设50个大宗固废综合利用基地和50个工业资源综合利用基地，固废资源化处置需求加速释放。

作为“大固废”布局的环境系统服务商，高能环境在减污降碳协同治理大背景下，近年来积极开拓固废危废资源化领域，并强化该板块业务实力，取得有目共睹的市场成绩。

2020年，高能环境努力克服疫情影响，化危为机，旗下的固废危废资源化项目开展顺利，使得全年固废危废资源化板块营收高达13.67亿元，毛利3.59亿元，较上年同期分别增长了93.64%、96.88%。

今年上半年，高能环境再接再厉，加速实施危废资源化战略，通过技改扩产、降本增效措施，旗下的靖远高能、杭州新材料子公司产能和效益迎来大增，推动整个固废危废资源化板块实现11 亿元，同比增长219.34%。

据统计，目前高能环境投运在建筹建危废产能累计近130万吨/年，其中90%以上为资源化产能。公司2020年投运危废资源化项目5个，合计设备产能近60万吨/年，此外另有70万吨产能处于在建+拟建状态。

未来，这些在建或拟建产能顺利投产，都将保障公司业绩持续增长。

不少行业人士认为，危废资源化作为近年来新兴技术路线，经过资源化提纯出的有色金属材料，一方面可帮助企业节能减排，符合碳中和背景下再生资源属性。另一方面，该细分领域商业模式清晰，to B市场具有双重收益，一份来自上游的电镀厂等产废企业处置费，另一份经过深度提纯，产生有色金属原料，可出售下游加工企业，市场前景广阔。

垃圾焚烧投资高峰期已过，运营效益凸显

与危废资源化一同被看好还有垃圾焚烧业务。

不同的是，经过十三五的补短板强弱项以及各路资本的“跑马圈地”，我国垃圾焚烧基础设施建设已经到位，十四五，这一细分赛道的主旋律将从重建设转为重运营，驶入“运营为王”高质量发展时代。

2014年，高能环境入手江苏泗洪首个垃圾焚烧项目，完成从垃圾填埋防渗到垃圾焚烧发电投资运营角色的转变。

从江苏泗洪首个项目至今，高能环境深耕垃圾焚烧发电领域已达7年，截至2020年底，公司垃圾焚烧运营规模达8500吨/日，在建规模2200吨/日，前期投资高峰期已过，伴随着贺州、和田、岳阳、濮阳、天津静海区等地垃圾焚烧项目陆续投运，运营项目效益凸显。

在去年高速增长基础上，今年上半年，高能环境生活垃圾处置板块“再创辉煌”，实现运营收入 4.69 亿元，同比增长 195.91%。

值得一提的是，由于近年来垃圾焚烧等运营项目增加，以及公司加大应收账款回款力度，不仅提升了高能环境整体的盈利水平，也使得公司现金流得以持续改善。

根据2018年、2019年、2020年财务数据，公司经营活动现金净流量分别为3.22亿元、7.87亿元、10.89亿元，不仅三年持续为正值且处于连续上涨的趋势，年复合增速高达83.9%，“造血”能力突出。

同时，垃圾焚烧作为可再生能源利用，以居民产生的垃圾作为燃料，替代了煤碳化石燃料排放，低碳减排效果突出。根据中国自愿减排交易信息平台披露的《CCER 项目监测报告》显示，单吨垃圾焚烧可减排 0.3-0.5 吨二氧化碳，垃圾焚烧发电项目减排效应突出。

据测算，截至 2020 年底，高能环境已有10座垃圾焚烧项目投产，处理规模达 8500 吨/日，年发电量可达 9.1 亿度，折合节约标准煤 30万吨，助力我国“3060双碳”目标实现。

股权激励与研发创新，再造“高能”奇迹

靓丽财务数据和充足项目订单背后，是高能环境几十年如一日重视研发和人才。

正如高能环境所称，“业绩的稳健增长，一方面离不开公司稳定的运营策略，在项目经营过程中不盲目追逐市场热点，始终以技术取胜，注重提升项目价值，从而保证公司财务的健康；另一方面，公司机制健全，我们始终认为员工是企业的主人，同时采取激励措施释放员工积极性。”

脱胎于中科院高能物理所垫衬工程处的高能环境，自诞生起非常重视技术创新，每年将营收4%用于研发上，A股上市后，募集到的第一笔资金投入了内部研发中心，经过30多年行业积淀，公司既是国家级企业技术中心，同时也是专家院士工作站、博士后工作站。

截至2021年6月30日，高能环境拥有授权专利429件，累计主、参编国家及行业标准88项，仅今年上半年新增39项授权专利。

同时，为了践行员工是企业的主人，自2014 年底上市以来，高能环境于2016、2018、2020年实施3次股权激励，频率高、范围广，激励对象包括公司董事、高管、技术人员等七百余人次。

事实证明，这种“视员工为主人”的利益绑定机制，效果显著，历次激励均带动公司当年业绩不低于 30%的增速。

在国内宏观经济形势放缓眼下，在央企、国资频频入局的极寒形势下，今年上半年高能环境，逆市飞扬，成功跻身中国环境企业前16强，名次较去年上升了5名，很好地诠释“大浪淘沙，方显真金本色，寒风卷地，乃识翠柏高节”本色。

未来，高能环境业绩增速或将持续。多家券商在点评高能环境半年报指出，高能环境强化股权激励，重点布局危废资源化，加速转型，同时伴随着垃圾焚烧、土壤修复运营项目增多，有望在碳中和背景下率先受益，再造“高能”奇迹。