文丨李振兴

近日，百事发布的三季度业绩报告显示，截至2025年9月6日的12周内，百事归属于公司的净利润为26亿美元，低于去年同期的29.3亿美元。净销售额增长2.6%至239.4亿美元；排除并购、剥离业务和汇率波动因素后，有机营收同比增长1.3%。

整体而言，百事业绩的增长得益于国际市场的强劲增长，抵消了北美地区又一个季度的销量下滑，盈利和营收高于分析师预期。

销量下滑，季末复增

财报显示，百事饮料北美分部（PBNA）净营收73.27亿美元，营业利润7.29亿美元，销量下滑了3%。食品北美分部（PFNA）净营收65.26亿美元，营业利润为15.36亿美元，销量下滑了4%。

国际饮料特许经营净营收12.91亿美元，营业利润4.36亿美元，销量下滑了1%。欧洲、中东和非洲净营收50.22亿美元，有机增长5.5%，食品销量下滑1%，饮料销量增长1.5%，营业利润7.2亿美元；拉丁美洲食品业务净营收26.56亿美元，有机增长4%，营业利润4.24亿美元；包括中国在内的亚太食品公司净营收11.15亿美元，有机增长1%，食品销量增长3%，营业利润1.51亿美元。

值得注意的是，百事当季全球食品与饮料的实际销量（剔除定价和汇率影响）分别下降了1%。百事方面称，因推出更小规格包装以吸引价格敏感型消费者，导致销量承压但提升了收入水平。

对于销量下滑，百事CEO Ramon Laguarta表示，应从销量增长和价格实现的平衡角度来看待业务的营收表现。百事预计北美饮料业务（PBNA）的增长将加速，其净收入也将持续增长。在三季度的最后四周，食品业务实际上已经实现了增长。因此，百事对两项业务的营收增长及其加速态势持乐观态度。

国际业务，由于部分主要市场受到天气等因素的影响，今年夏天的业绩相对疲软。不过，9月份国际业务的表现非常出色。所以百事认为夏天的疲软只是暂时的波动，在9月，国际业务已恢复到中高个位数的增长水平。

中国所在的百事亚太区，食品业务的净销售收入同比增长2%，单位销量同比增长3%；营业利润同比增长16%。Ramon Laguarta表示，百事集团国际饮料业务整体表现良好，第三季度有机收入同比增长6%，主要得益于包括中国在内的多个市场。

另外，Ramon Laguarta提到，预计2026年百事整体利润率将实现提升，这一增长也将受到国际业务持续加速的推动。国际业务对百事整体利润率有正向贡献，且规模持续扩大，盈利能力不断增强。

值得注意的是，第三季度，北美饮料业务（PBNA）的利润率受到了关税的影响，但预计第四季度利润率将再次回升，从而实现全年利润率正增长。此外，北美食品业务利润率下滑的趋势也将开始扭转。

饮料发力餐饮渠道，食品实现无添加

百事作为全球头部的食品饮料企业，未来的布局或能看出行业发展趋势。

面对销量下滑，Ramon Laguarta表示，百事正以高度的紧迫感采取行动，致力于重振各业务板块的营收增长。2026年全年恢复到长期增长目标水平。这一目标能在2026年实现。

实现目标，百事成针对核心大品牌采取重大举措。

Ramon Laguarta首先提到，百事品牌在全球范围内实现了增长，源于在一年半前重新推出了百事品牌。百事增加了百事品牌的投资，尤其在营销层面。

据了解，百事饮料有两个产品系列增长较快：零糖系列和风味系列。尤其是野樱桃奶油味（Wild Cherry & Cream）等口味的产品，吸引了新的消费者选择百事品牌，这对品牌的长期发展是一个积极信号。

Ramon Laguarta表示将继续聚焦这些驱动因素，加大对百事饮料品牌的投入。同时计划通过激浪（Mountain Dew）品牌进一步拓展增长空间。

百事饮料还将发力户外消费渠道（Away From Home）。Ramon Laguarta称，该渠道在美国和国际市场的增长速度都非常快，将成为百事重点发展领域，其增长速度是零售业务的2至3倍。

百事认为餐饮场景对于饮料（尤其是可乐类饮料）的销售至关重要。所以百事推出“美食配百事”（Food Deserves Pepsi）的营销概念，致力于扩大品牌的销售触点，并以符合当地文化的方式将品牌与这些消费场景关联起来。针对不同消费者群体，推出不同类型的食品搭配方案。

Ramon Laguarta称，佳得乐（Gatorade）的品牌重推也至关重要。佳得乐的相关重新布局或在2026年第一至第二季度期间展开。

“在运动饮料品类中处于领先地位，而该品类需要实现更快的增长，因此我们正致力于提升佳得乐产品的性价比。”百事围绕“卓越补水”这一核心卖点开展营销活动，通过产品组合的不同部分，向消费者传递这一核心信息。

在食品领域，百事计划在美国及全球范围发力乐事（Lay's）、托斯蒂托斯（Tostitos）和佳得乐（Gatorade）三个品牌，推动业务核心板块的增长。目前，乐事和托斯蒂托斯品牌全新布局的工作已在进行中。在薯片类产品平台，我们将推出采用牛油果油和橄榄油制作的新产品。纤维类产品将成为下一个“蛋白质类热门品类”，消费者正逐渐意识到纤维对健康的益处。

百事争推动所有品牌向“无人工添加剂”方向转型，乐事和托斯蒂托斯已率先完成转型，其他产品组合的转型工作将在2026年全年逐步推进。同时，百事还将推出一个名为“Naked”的新系列，该系列产品将不含人工色素和人工添加剂。

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